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文化企業(yè)“輕資產(chǎn)、融資難”問題一直阻礙文化產(chǎn)業(yè)大發(fā)展，如今，這一難題或迎來破解機會。如果公司擁有“范冰冰”、“馮小剛”等IP明星，就可以納入無形資產(chǎn)評估，向金融機構作為抵押品貸款了。
近日（4月18日），財政部發(fā)布了《文化企業(yè)無形資產(chǎn)評估指導意見》（下稱《指導意見》），7月1日起施行。接受《第一財經(jīng)日報》采訪的諸多業(yè)內(nèi)人士認為，《指導意見》注重對評估實踐的指導提出可操作性的部分條款，是文化產(chǎn)業(yè)盼望已久的重要指導意見。
“《指導意見》對于文化與金融的融合具有一定意義和價值，尤其是對于改制中的國企?！敝醒胴斀?jīng)大學文化經(jīng)濟學院院長魏鵬舉在接受本報記者采訪時說。
投資范冰冰，項目未必都賺錢
文化與金融的融合終于擁有象征性的共同語言，但這種融合也是經(jīng)歷了從陌生到熟悉、相知等階段。
《第一財經(jīng)日報》記者所采訪的諸多人士認為，《指導意見》注重突出文化企業(yè)的特點，體現(xiàn)文化企業(yè)相對其他行業(yè)在無形資產(chǎn)評估方法上的特殊性，明確細分各文化行業(yè)評估需要考慮的各方面因素。
但對于該《指導意見》是否真的具有實操性，一些投資者有著不同的看法，他們認為文化輕資產(chǎn)的評估是一套技術體系，是在收購并購過程中，企業(yè)與投資者之間的行為，并非政府政策文件就能推動的。
一位文體改革官方人士認為，人力資源作為文化企業(yè)資源的組成部分，通常納入商譽范疇進行評估，人力資源在特定情形下也可能表現(xiàn)為經(jīng)紀服務合同約定的權益，“例如，影視企業(yè)與著名導演、演員等簽署的經(jīng)紀服務合同，該類合同權益屬于可辨認無形資產(chǎn)，評估文化企業(yè)中與人力資源有關的合同權益等無形資產(chǎn)，可以結(jié)合人才流動市場的定價方式或者文化企業(yè)與生產(chǎn)要素供應方的合作模式收集交易案例。”
相較于其他還在摸著石頭過河的細分行業(yè)，影視行業(yè)成為市場化程度最高的行業(yè)，自然也成為版權質(zhì)押最先嘗試的領域。比如2006年，華誼兄弟(300027)投資拍攝的《集結(jié)號》就是以電影版權質(zhì)押方式獲得金融機構的5000萬元貸款，但在行業(yè)內(nèi)人士看來，《集結(jié)號》只是金融機構的一次嘗試，并非真正意義上的版權質(zhì)押，原因有兩點，一是除了電影版權質(zhì)押外，華誼兄弟的掌門人王中軍抵押自己的所有身家；二是金融機構提出了苛刻的條件，其每一筆貸款資金的使用及電影的拍攝進度都要受銀行的嚴格監(jiān)控。
“金融機構的"傲慢與偏見"并非沒有理由，因為只依靠票房為單一收入的電影本身的投資風險很大，即便押寶"大導演+高投資+大明星"的大片同樣也會面臨票房慘敗，這一點，張藝謀、陳凱歌、馮小剛都曾遭遇過，你可以細數(shù)一下，至今投資范冰冰賺錢的電視劇有幾部？”一位關注文化產(chǎn)業(yè)的綜合類基金負責人這么說。
盡管如此，《集結(jié)號》的票房成功還是吸引了諸多金融機構開始尋找與影視行業(yè)合作的機會，但為了降低風險，從2008年開始，打包的版權質(zhì)押成為金融機構信貸的主流模式，比如北京銀行(601169)與華誼兄弟簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，以版權質(zhì)押方式向華誼兄弟提供1億元打包貸款，用于其多個電視劇項目；北京銀行和光線傳媒(300251)合作，貸款上限為1億元，2009年授信額度調(diào)至2億元；2009年6月中旬，保利博納影業(yè)獲得了工商銀行(601398)的貸款支持，首批項目貸款5500萬元，用于三部影片的制作發(fā)行費用。
“從玩法上，即便其中一部電影虧損了，還有其他電影獲得收益，如此，整體上，金融機構信貸風險還是可控的，但許多項目背后都有政府性質(zhì)的擔保平臺給予擔保，而無論是信貸的企業(yè)法人還是出品人、大導演，還是要有部分實物抵押?！币晃恢碾娨晞а莞嬖V本報記者。
“知識產(chǎn)權的不穩(wěn)定性以及變現(xiàn)困難決定了銀行不能完全占有用于質(zhì)押的知識產(chǎn)權，因而不能對其進行有效的利用?！毙聲熧Y本創(chuàng)始合伙人徐慧表示。
本報記者所了解到的情況是金融機構授予的貸款額度一般在1000萬到3000萬之間，如果一旦發(fā)生壞賬，金融機構將承擔較大的損失。不管金融機構與文化產(chǎn)業(yè)如何惺惺相惜，輕資產(chǎn)無法評估的鴻溝還是橫亙在彼此之間。
淘金文化熱
但隨著文化體制改革進入深水區(qū)，文化與金融勢必要走得更近，尤其是2009年開始，隨著《文化產(chǎn)業(yè)振興計劃》等政策的陸續(xù)推出，加之華誼兄弟、光線傳媒等影視傳媒企業(yè)的上市，文化產(chǎn)業(yè)已成為資產(chǎn)追逐的熱點。
在這種大背景下，2010年3月，中國人民銀行等九個部門印發(fā)的《關于金融支持文化產(chǎn)業(yè)振興和發(fā)展繁榮的指導意見》，明確提出了金融支持文化產(chǎn)業(yè)這一命題。雖然這一政策在執(zhí)行層面?zhèn)涫苜|(zhì)疑，但還是給文化企業(yè)諸多希望。
據(jù)央行數(shù)據(jù)，2015年一季度，文化產(chǎn)業(yè)本外幣中長期貸款余額達2124億元，同比增長25.1%，高于同期中長期貸款平均增速9.4個百分點。
無論是金融信貸還是股權投資，從2010年開始，關注文化產(chǎn)業(yè)的確成為金融機構業(yè)務增長的一種方式，但是，在諸多服務模式中，以項目帶動城市、地區(qū)轉(zhuǎn)型與建設，從而使得土地增值在一段時間內(nèi)成為探索的盈利模式，這也使得這一時期的文化產(chǎn)業(yè)投資中，地產(chǎn)企業(yè)成為重要的一支力量。本報記者曾做過統(tǒng)計，在排名前50名的地產(chǎn)企業(yè)中，將文化產(chǎn)業(yè)納入其多元化業(yè)務的企業(yè)占到了大半。
不過，文化產(chǎn)業(yè)輕資產(chǎn)的評估問題依舊是最大難題，有地方金融機構曾在接受本報記者采訪時表示，評估的技術體系很難做，若要做評估，基本都要到北京找相關專家，成本很大，風險又高。
避免國有資產(chǎn)流失
無論現(xiàn)實如何無奈，但必須要面對的是文化企業(yè)的核心資產(chǎn)和重要資源，其無形資產(chǎn)的價值增加空間較大，對提升產(chǎn)業(yè)附加值具有較強作用，但我國文化企業(yè)在兼并重組、轉(zhuǎn)型發(fā)展過程中經(jīng)常遇到“輕資產(chǎn)、融資難”等問題，無形資產(chǎn)的價值沒有合理反映在企業(yè)評估價值中或其單項資產(chǎn)價值難以體現(xiàn)。
“具體到國有文化企業(yè)的兼并重組，也就可能會造成國有資產(chǎn)的流失?！蔽葫i舉表示。
2014年中宣部和財政部組織開展文化企業(yè)無形資產(chǎn)評估調(diào)研工作，選取部分文化企業(yè)、評估機構、金融機構和文化產(chǎn)權交易機構等，通過實地調(diào)研、召開座談會、專題研究等多種形式，形成《文化企業(yè)無形資產(chǎn)評估調(diào)研報告》。在中宣部和財政部的指導下，中評協(xié)成立《指導意見》起草組，啟動相關研究工作，召開多次專題會討論，形成初稿，又反復修改完善。
但諸多業(yè)內(nèi)人士認為該文件的象征意義更大，上述基金負責人認為，如果社會資本參與到國有文化企業(yè)的兼并重組中，會更看重團隊，比如，團隊成員的組成結(jié)構，是新組的團隊還是在本行業(yè)里的資深人士，團隊成員之前是否有成功的案例，未來發(fā)展會怎樣等。
